經濟觀察報 記者 洪小棠  市場持續波動，發起基金發行市場陷入“冰點時刻”。式基

截至8月10日，狂歡特斯拉宣布試點開放 120 座目的地充電站，面向 37 款非特斯拉車型，將產生哪些影響？年內公募基金全市場共發行645只新基金，壓力共計發行規模5757.06億元。發起

這一數據無論從數量還是式基規模均不及2021年和2022年新基金發行數量和規模的一半，可見新基金發行市場的狂歡低迷。

與之相對的壓力是發起式基金在此時贏得各機構爭相布局。同樣截至8月10日，發起年內共計223只發起式基金啟動發行，式基遠超歷史同期?？駳g

雖然發行門檻較低使得發起式基金在市場低點獲得各機構青睞，壓力但拉長時間來看，發起一些績差基金在三年“大考”時仍面臨清盤風險。式基

逆勢布局

截至8月10日，狂歡年內公募基金全市場共發行645只新基金，發行規模合計5757.06億元。

這一數據無論從數量還是規模均不及2021年和2022年新基金發行數量和規模的一半，新基金發行市場十分低迷。特斯拉宣布試點開放 120 座目的地充電站，面向 37 款非特斯拉車型，將產生哪些影響？

新基金發行陷入冰點期，發起式基金發行意愿逆勢提升。同樣截至8月10日，年內共計223只發起式基金啟動發行，而2020年至2022年同期發起式基金發行數量分別為165只、152只和192只。

所謂發起式基金，即基金管理人、高管或基金經理作為基金發起人認購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發行募集成功。由于該類基金成立的條件對認購戶數和認購金額均要求較低，成為市場低迷時各基金公司布局的選擇。

具體來看，截至8月10日，年內成立的發起式基金中，包括國泰君安創新成長、安信永澤一年定開等10只基金僅有1戶認購；包括建信睿安一年定開、國泰君安高端裝備等21只基金有2戶認購。在223只年內成立的發起式基金中，少于10戶認購的基金有36只。

此外，在基金快速順利成立快速建倉的明確目標下，31只發起式基金僅設置了1天的認購時間。但也有不少發起式基金設立了3個月之久的認購期，但除了博時富盈一年定開募集規模為20億份，其他基金認購戶數和認購金額均未出現明顯提升。

不過，一位公募基金渠道人士透露，“從認購戶數僅為2戶來看，不排除博時富盈一年定開為機構定制產品，設置發起式可能因為資金的不確定性，用低門檻來保證市場低迷時點機構資金一旦發生變化不影響基金成立。”

產品類型來看，偏股混合型基金、被動指數型基金和FOF是今年以來發起式基金成立的投資類型，均有不低于40只基金。

北京一家券商系公募機構產品部人士表示，權益市場賺錢效應不佳、被動指數產品同質化嚴重競爭激烈以及FOF尚未受到投資者認可，導致在市場低迷時這些類型基金更加難以發行。

不過在該人士看來，“好發不好做、好做不好發”的基金現狀，使得各基金公司有意愿在市場底部區間自掏腰包成立發起式基金，以此來養養業績，業績向好再做持營相對更加好做。

華南一位公募人士也表示，很多發起式的發行有整個產品線或公司的長遠考慮，在市場不好的時候，可以先把“種子”播下去，未來市場起來了，有這樣的產品儲備才有可能抓住“風口”，首先要讓公司業務豐富起來，業務規模才可能拉升起來。

此外，記者了解到今年新成立的部分發起式基金也有“去庫存”的壓力。

前述公募產品部人士稱，“監管要求‘批而未發’的基金有數量限制，‘庫存’較高的基金公司對申報新基金會受到限制，因此，有獲批未發的基金改為發起式來發行。”

面臨壓力

事實上，自2012年8月10日首只發起式基金成立至今，發起式基金至今已滿11周年。

2012年，證監會修改《證券投資基金運作管理辦法》相關條款，在倡導“把持有人利益和基金公司利益捆綁”的有力倡導下，發起式基金應運而生。

開通發起式基金審批通道后，天弘基金申報了首只發起式基金——天弘債券型發起式證券投資基金，該基金于2012年8月10日成立，成立規模達33.47億元。

11年間，發起式基金蓬勃發展。Wind數據顯示，截至今年2季度末，發起式基金總規模已超2.5萬億元，全市場共有發起式基金2760只。

雖然發起式成立門檻相對較低，但發起式基金強化了基金退出機制，即基金合同生效3年后，若基金資產凈值低于2億元的，基金合同自動終止。隨著部分產品三年期限將至和市場賺錢效應下降影響，今年以來發起式基金清盤現象頻現。

截至8月10日，年內超20只發起式基金清盤。大部分發起式基金因合同生效滿三年，因基金規模依舊低于2億元，基金合同自動終止。

例如8月11日，華潤元大欣享混合型發起式基金發布了基金合同終止及基金財產清算的公告，該基金自7月10日起正式進入清算程序，并停止收取基金管理費、基金托管費等。清算原因則是“基金資產凈值低于合同限制”。

按照《基金合同》約定，自生效之日起滿三年后的對應日，即8月10日，該基金資產凈值低于2億元，根據《基金合同》觸發終止并按其約定程序進行清算，無需召開基金份額持有人大會審議，且不得通過召開基金份額持有人大會的方式延續本《基金合同》期限。

記者根據Wind數據統計，8月10日至31日期間，將有18只發起式基金成立滿三年，然而，其中5只產品截至2023年二季度末的規模不足2億元。

實際上，在發起式基金推出十余年以來，中小基金公司成為發起式基金發行的更多獲益者。主題、行業型的發起式基金更是中小基金公司緊攥手里以期彎道超車的手段，即業績突出的主題型、行業型發起式基金上演“以小博大”戲碼。

一家券商研究所基金分析人士表示，發起式基金在一定程度上降低了中小規模公募發行基金的壓力，由于發行門檻較低，且利于機構管理，性價比較高。

不過也有公募相關人士表示，發起式基金也需要運營成本，例如固有資金投入、基金運營、IT等成本，如果很多只都沒有做起來，會給中小公司帶來不小壓力。

而在如今市場環境下，很多發起式產品在三年“大限”后業績與規模均不佳導致。以部分醫療主題的發起式基金為例，由于這些產品投資方向本就受限，醫療板塊近兩年遭遇了行業及政策環境影響大幅下跌，如匯添富中證精準醫療主題指數發起式（LOF）A/C的累計收益率跌超50%。

此外，截至8月10日，鑫元清潔能源混合發起式C在內的31只產品年內收益率跌超20%；近三年維度，也有東方阿爾法優選混合發起式A/C等多只基金產品虧損超50%。

不過也有部分發起式基金年內交出亮眼“成績單”。例如，截至8月10日，在年內表現強勁的華夏中證動漫游戲ETF發起式聯接A/C的年內收益率超50%，同期，還有169只發起式基金（份額分開計算，下同）的年內收益率超10%。

北京一家基金評級機構相關人士表示，“發起式雖然門檻低，但也不是萬能的，考驗著公司的投研能力和產品布局能力，如果發起式產品經過一段時間運行，沒有獲得投資者認可，仍面臨固有資金虧損、運營成本、規模等多方面壓力，甚至有清盤風險”。