一、未名宏觀市場回顧
2023年7月，未名宏觀受到中美利差倒掛、未名宏觀蘇丹武裝沖突已持續3周季節性購匯需求、未名宏觀貨幣政策分化等因素影響，未名宏觀人民幣匯率大幅走強，未名宏觀總體呈現在7.1265至7.2620區間內波動式上升態勢。未名宏觀其中，未名宏觀人民幣在岸匯率從7.2620漲至7.1645，未名宏觀累計上漲975個基點；人民幣中間價從7.2258調升至7.1338，未名宏觀累計調升920個基點；人民幣離岸匯率從7.2677漲至7.1534，未名宏觀累計上漲1143個基點。未名宏觀主要原因包括：第一，未名宏觀受非農和通貨膨脹數據低于預期等因素影響，未名宏觀7月美元指數走弱趨勢顯著。未名宏觀蘇丹武裝沖突已持續3周第二，美聯儲加息進程進入尾聲。7月美聯儲FOMC加息25bp，與市場預期一致，美聯儲主席鮑威爾在講話中承認加息將進入尾聲。第三，7月24日，7月政治局會議中提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”，在匯率方面著重強調要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，向市場釋放利好信號，市場樂觀情緒卷土重來，支撐人民幣于25日大幅反彈。
從7月的內部環境來看，工業復蘇邊際放緩，國內有效需求不足，經濟內生修復動能仍待加強，不及市場預期，人民幣承壓。國內政策方面，國內始終堅持穩健靈活的貨幣政策和積極的財政政策，旨在保障經濟運行穩中向好，同時匯率政策方面在“保持人民幣匯率在合理區間內穩定”基礎上，強調“堅決防范匯率大起大落風險”。從7月的外部環境來看，中美利差保持倒掛，人民幣依舊承壓。截止到7月28日，美國10年期國債收益率為3.9600%，中國10年期國債收益率為2.6442%；美國1年期國債收益率為5.3700%，中國1年期國債收益率為1.9305%?？缇迟Y金方面，北向資金流入對本月人民幣匯率形成一定支撐，7月北向資金成交凈買入376.65億元。美元指數方面，受非農就業和通貨膨脹數據回落影響，7月美元指數呈現回落態勢，6月美國CPI同比和環比分別上漲3%和0.2%，核心CPI同比和環比分別上漲4.8%和0.2%，6月美國非農就業人數增加20.9萬人，低于市場預期。
總體來看，國內經濟復蘇不及預期、美國就業和通脹數據超預期回落、美聯儲加息預期變化、中美利差倒掛和貨幣政策分化等因素引致本月人民幣總體呈現走弱態勢，在7.1265至7.2620區間內呈現雙向波動態勢。
來源：伴食宰相資訊網